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一、智利地震、芬兰和瑞典等浆厂罢工导致纸浆尤其是漂白针叶木浆供应相对趋紧。

1、  智利（Arauco和CMPC）相关受影响工厂的纸浆产能约为353万吨/年，约占全球产能的60%；

2、  芬兰、瑞典等工厂出现的罢工事件，导致北欧国家出口减少约90%。

二、自2009年9月以来，国外原木、木片价格持续上涨。

三、海运费、化工产品尤其是有机造纸化学品价格等不断上涨。

四、产能扩张与需求的矛盾。

1、  除了今年中国投产的亚太森博100万吨桉木阔叶和将要投产的湛江晨鸣70万吨桉木浆生产线，国内尚无漂白针叶木浆的新产能扩张计划。

2、  除此之外，全球目前还没有较大纸浆产能扩张的动作。

3、  按芬兰造纸协会预测欧美NBSKP和LBKP2010年/2011年的需求量将分别复合增长7.6%/11.5%和8.3%/12.2%。

五、林业资源成为重要的争夺点。

    在这种形势下，拥有丰富木材资源及有比较成熟林纸一体化的公司将享有相关优势。

六、造纸需求与成本上升使纸张价格上涨，但中国国内客观经济的实际水平与需求将导致价格最终定位。

1、  装饰纸将在2010年末或2011年初受中国房地产调控政策影响而由旺转淡，价格也会出现拐点；

2、  生活用纸的阶段性低点应在2010年7月—8月  ；

3、  特种纸将会持续旺销至少至2013年。

4、市场前景及价格都被看好的技术类纸张（医用、特种记录、安全防伪、环保、食品等）因技术水平、制造设备的配置及规模的影响，短期看不太很乐观。

5、餐盒纸、纸杯纸等及100%可回收利用的二次纤维生活用纸市场被一致看好。

七、美国政府对纸浆工厂及相关行业政策的变化。

1、  生物燃料税的抵免，黑液作为一种混合型的代燃料，有0.5美元/加仑的退税，降低了造纸厂的制造成本；

2、  美国政府对浆厂200元/吨浆的黑液补贴政策是否延期，延期多久尚不能确定。

3、  造纸用木材环保税的征收传闻一直困扰着美加纸浆市场。

八、2009年国际金融危机对2010年纸浆价格的影响：

  1、在2009年欧美一些工厂都不惜血本的抛售产品，导致其库存严重失衡；

  2、2009年中国及周边一些国家的工厂采取了“低价库存”策略，效益显现； 

  3、“暴跌必有暴涨”，“暴涨必有暴跌”，这是商品价格的必然规律。

九、国际纸浆巨头对未来浆价的态度与政策

  1、瑞典、芬兰等欧洲工厂坚定信心，决心抬高浆价；

  2、加拿大浆厂与美国浆厂搞联盟，以争取其利益的最大化；

  3、亚洲及其他工厂则见风使舵；

  4、俄罗斯工厂有些两岸观火的味道；

  5、一旦国际上这些纸浆巨头对纸浆市场前景的预测产生分歧，纸浆价格动荡的局面在所难免。

十、人民币升值中期看已是中国管理层没有办法的办法

   1、中国管理层自2008年已逐步放缓了人民币升值步伐；

   2、金融危机后的美欧在稍微镇定后又想对中国施压，促使人民币升值，以缓解其生产力在国际经济圈的竞争压力；

   3、人民币升值对中国纸浆进口商的成本构成利好。

十一、纸浆、纸张行业前景分析

1、  众所周知，制浆造纸行业是高能耗、高污染、高耗林业资源的行业，总体看，其制造成本逐年上升；

2、  商品价格最终离不开其制造成本，以长远稳定的眼光分析，纸浆纸张的价格稳步上扬似乎不应被怀疑。

十二、2010年中国纸浆市场前景分析：

  1、以漂白针叶木浆“银星”为例预测，我们认为今年余下时期的阶段性低点会在7月底8月初，我们预测其现货价格应在6200-6300元/吨为合理估值水平。巴西桉木浆的现货价格应在9月下旬出现今年的低点估计在5500-5600元/吨，2010年5月-12月纸浆价格总体会以箱体震荡形式完成，其中轴线应为针叶6500-6700元/T，下体6200——6300元/吨，极限为5800元/吨，上体7100元/吨；阔叶的中轴线应在5900元/吨左右，下箱体为5300元/吨，上箱体6500元/吨。

   2、2010年5月——12月纸浆期货市场分析预测：

   （1）NBSKP：最高920$/T,最低720$/T;

   （2）LBKP：最高870$/T,最低690$/T.

仅供参考!

                                                    山东巴普贝博浆纸有限公司、

                                                           2010.04.20